2024-12-09 15:54:56
進入12月，尿素期貨UR2501合約即將開啟移倉換月行情。上周，尿素期貨呈現沖高回落局面。一方面，尿素工廠短期低價收單向好，出廠價格保持堅挺；另一方面，相關資訊公司數據顯示，尿素工廠庫存在供應增量的背景下小幅下滑，呈現出需求強勁的表象。
具體來看，尿素期貨01合約開盤價在1798元（噸價，下同），最低價為1786元，最高價為1837元，最終收盤于1800元，周內最大波動幅度為51元。成交方面，尿素期貨01合約成交量在46.7萬手，環比減少3.7萬手；持倉量在14.3萬手，環比減少1.5萬手。
上周，國內尿素行情呈現出廠價格偏強、市場成交價格偏弱的局面。尿素工廠手中待發訂單較充足，借助期貨價格上漲主動推升出廠價格。但價格上調至1760元時，收單明顯較差且與市場成交價格出現明顯倒掛，工廠面臨降價收單的壓力。
產量方面，上周，國內尿素平均日產量為19.16萬噸，環比增加0.3萬噸，同比增加1.6萬噸。
需求方面，淡儲市場進入第三個月承儲期，本月新增儲備數量至少在20%。山東地區復合肥工廠目前原料庫存處于高位，生產以消耗前期庫存為主，不急于采購。河南地區下游工廠受環保因素影響開工率低，后續將根據預收款決定開工負荷，目前河南市場以期現商套利為主。東北區域內復合肥工廠開工率有所提升，但總體需求情況并無大幅提升，前期訂單陸續兌現，價格維持穩定。
國際市場方面，上周國際多地尿素價格仍呈下滑趨勢，買家接貨熱情不高，尤其是西方國家12月將進入圣誕節假期，市場預期12月國際需求難有起色。目前，全球多地尿素貿易商及終端用戶都推遲了需求，預計國際尿素價格仍將略有下滑，但下行空間有限。預計印度會在12月中旬發布新一輪尿素進口標購，而多國買家有望在2025年1月回歸市場，都將對國際行情帶來支撐。
期貨市場方面，尿素期貨UR2501合約波動率維持底部震蕩，當前已處于歷史低點，后期可觀察在移倉換月行情中的波動率抬升可能。尿素期貨UR2501合約已經成為近月合約且即將結束主力合約身份，當前UR2501合約升水現貨出廠價格50元，且現貨價格有進一步下行動力。
目前，尿素現貨基本面呈現出高供給、高庫存、強需求、低利潤的現狀。單邊操作空單的風險主要源自期貨絕對價格處于歷史偏低水平，且期貨盤面利潤較小；單邊操作多單的風險主要源自現貨供應充足且上游工廠存在較大壓力，期貨升水現貨買入做多難以兌現利潤。投資者可根據近期的移倉換月行情把握好相關投資機會，關注月間套利帶來的投資收益。
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